Жадность - это хроническая болезнь, несовместимая с рассудком.

Вопреки ухудшению фундаментальных показателей, спекулянты вновь пытаются разогреть котировки рисковых активов. Свежая статистика на минувшей неделе подтвердила углубление экономического спада в Еврозоне и Японии, а также высокую его вероятность в США. Некоторое оживление проявилось в китайской экономике, хотя оно по-прежнему несопоставимо с темпами роста 2010-2011 годов. Квартальные отчёты большинства эмитентов продолжают показывать снижение прибыли. Всё так же отсутствует прогресс в переговорах об избежании повышения налогов в США и в поиске решения долгового кризиса Еврозоны. Конец ноября и декабрь часто сопровождаются активным разогревом рынков. Однако при слабой экономике, налоговых рисках и падающих прибылях это сезонное правило многократно нарушалось. Индекс S&P500 падал перед повышением налогов в конце 1969 и 1986 годов, индекс РТС проваливался вместе с остальными мировыми рынками в конце 2000, 2002 и 2008 гг. Пока фундаментальные показатели экономики и корпораций продолжают ухудшаться, попытки спекулятивной игры на повышение, скорее всего, будут обречены на провал. Пока отскок рынка продолжается, мы держим портфели почти полностью инвестированными, но сохраняем концентрацию в самых ликвидных бумагах, чтобы оперативно зафиксировать прибыль.