Результаты управления фондами за неделю 01.01-16.01.2022

Еженедельный информационный бюллетень №1 (1039) 1 января - 16 января 2022



ДИНАМИКА СТОИМОСТИ ПАЕВ ЗА НЕДЕЛЮ

На динамику российских активов с начала 2022 года повлияли драматичные события геополитического характера. Однако, этот фактор никакого влияния не оказал на зарубежные рынки, а также на рынки сырья. Поэтому за первые две недели года рост стоимости паёв продемонстрировали следующие фонды: «Глобальный рынок акций» +2,02% и «Рынок драгоценных металлов» +1,38%.

Из-за эскалации геополитической напряженности после бесплодных переговоров России с НАТО и США, а также из-за сворачивания политики монетарного стимулирования ФРС США, снизилась стоимость паёв следующих фондов: «Глобальный рынок облигаций» -0,58%, «Фонд Консервативный» -0,88%, «Энергетическая перспектива» -0,91%, «Природные ресурсы» -1,02%, «Фонд Профессиональный» -2,95%, «Глобальные инновации» -3,04%, «Фонд Первый» - 3,08%, «Акции роста» -4,73%. Текущая ситуация носит, на наш взгляд, эмоциональный характер. Неоправданно подешевевшие с точки зрения финансовых показателей российские компании с высокой вероятностью вернутся к прежним ценовым уровням по мере урегулирования дипломатического конфликта.

РОСТ СТОИМОСТИ ПАЯ С НАЧАЛА ГОДА



РЫНОК АКЦИЙ

13 января переговоры делегаций РФ и НАТО завершились без существенного прогресса. Стороны мало поменяли свои точки зрения на ключевые вопросы. Ряд европейских стран, которые не состоят в НАТО и близки к границам России, например, Финляндия и Швеция, открыто выразили свои намерения рассмотреть возможность вхождения в НАТО в ответ на жесткую позицию России.

Одновременно с саммитом происходило обсуждение потенциальных санкций США и Европы в ответ на вероятное с их точки зрения скорое вторжение РФ в Украину. Пакет возможных санкций предусматривает ограничения на работу с долговыми инструментами как на первичном рынке, так и на вторичном, а также санкции на финансовый сектор (банки, Swift) и даже персональные санкции на В. Путина.

Мы считаем, что целей напасть на Украину у РФ нет, вся жесткая риторика — это лишь желание занять более выгодную переговорную позицию. Требование не допустить включение Украины в НАТО не является срочным, Украине и не было обещано это включение, нет даже плана и дорожной карты. Мы полагаем, что рынок традиционно избыточно реагирует на геополитику.

РЫНОЧНЫЕ ИНДИКАТОРЫ



РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ

Прошедшая неделя была сложной для всех классов российских активов, в том числе и для облигаций. Главной новостной темой выступили переговоры между Россией и НАТО, прошедшие 12 января, по итогам которых, как и ожидалось, стало отсутствие договоренностей, но при этом рынок воспринял это как негативное событие, также дополнительным триггером выступили сообщения о возможных дополнительных санкциях в адрес России, эти события и стали причиной массовой распродажи на российском рынке. С точки зрения геополитического риска, ничего кардинально не изменилось и мы предполагаем, что основными продавцами выступили нерезиденты, для которых наличие такого рода риска является достаточным основанием для выхода из российских ценных бумаг.

На рынок облигаций дополнительное давление оказали данные по инфляции неделя к неделе, вышедшие вечером в среду и показавшие рост на 0,56% за период с 1 по 10 января и приблизило текущую годовую оценку инфляции к 8,6%. Во многом рост обеспечен индексацией некоторых категорий товаров и услуг, например, плата за проезд в общественном транспорте выросла на 4,8-8,5%. Данные по инфляции также стали триггером для того, чтобы кривая бескупонной доходности начала закладывать повышение ключевой ставки ЦБ РФ до 9 – 9,5%, ближайшее заседание Банка РФ намечено на 11 февраля. Доходности ОФЗ со сроком погашения до 10 лет прибавили около 100 б.п., в результате чего доходность среднесрочных облигаций достигли ~9,5% годовых.

РЫНОЧНЫЕ ИНДИКАТОРЫ