Результаты управления фондами и обзор рыночной конъюнктуры 20-26 апреля

ДИНАМИКА СТОИМОСТИ ПАЕВ

Динамика глобальных рынков на прошедшей неделе была умеренно негативной. Акции компаний из развитых стран снизились в среднем на 1,5%, индекс S&P 500 потерял 1,3%, бумаги компаний Emerging Markets — 2,4%. Лучший результат среди всех наших фондов показал ОПИФ «УРАЛСИБ Драгоценные металлы», продолжающий лидировать по доходности с начала года. Опережающий рост акций высокотехнологических компаний позволил фонду «УРАЛСИБ Глобальные инновации» также показать позитивные результаты. Чуть скромнее был прирост стоимости паев фонда «УРАЛСИБ Акции роста». Фонды «УРАЛСИБ Глобальные акции» и «УРАЛСИБ Глобальные облигации» сохраняли относительную стабильность.

Лидером по доходности среди наших фондов, инвестирующих в российские активы, стал ОПИФ «УРАЛСИБ Природные ресурсы», поддержанный опережающим ростом акций добывающих компаний. Позитивные результаты на фоне снижения ключевой ставки Банком России показали фонды «УРАЛСИБ Консервативный» и «УРАЛСИБ Профессиональный». Стоимость паев фонда «УРАЛСИБ Первый» была относительно стабильной, динамика ОПИФ «УРАЛСИБ Энергетическая перспектива» соответствовала рыночной.

РЫНОК АКЦИЙ

Индекс МосБиржи по итогам недели прибавил 1,1%. Лидировали акции золотодобытчиков: Полиметалл подорожал на 11,2%, Полюс — на 3,5%. Котировки ФСК ЕЭС выросли на 3,4%, Роснефти — на 3,2%, Лукойл укрепился на 2,7%, обыкновенные бумаги Сургутнефтегаза — на 2,2%. Отставали большинство электроэнергетических и финансовых компаний.

Индекс МосБиржи Нефти и газа вырос на 0,7%. Лучший результат показала Роснефть (+3,2%) на фоне рекомендации совета директоров компании о дивидендах за 2п19 в размере 50% чистой прибыли по МСФО. Лукойл подорожал на 2,7%. Обыкновенные бумаги Сургутнефтегаза прибавили 2,2%, котировки «префов» эмитента снизились на 0,4%. Новатэк укрепился на 1,6% в свете новостей о голосовании по размеру дивидендов за 2019 г. Обыкновенные акции Татнефти подорожали на 1,1%, привилегированные — подешевели на 2,6%. Совет директоров компании рекомендовал не выплачивать дивиденды по обыкновенным бумагам за 4к19, по «префам» — выплатить 1 рубль на акцию. За 9 месяцев 2019 г. Татнефть уже выплатила 64,47 р./акц. как по обыкновенным, так и по привилегированным бумагам. Газпром укрепился на 0,6%.

Котировки акций горнодобывающих и металлургических компаний выросли в среднем на 3,2%. Опережающей динамикой отметились золотодобытчики: Полиметалл подорожал на 11,2% на фоне превысивших ожидания операционных результатов за 1к20 (рост производства в золотом эквиваленте составил 5% г/г), Полюс укрепился на 3,5%. Норникель прибавил 2,2%. Бумаги ММК подорожали на 1%. В небольшом плюсе была Алроса (+0,5%). Русал прибавил 0,4% в преддверии публикации производственных результатов за 1к20 (рост продаж алюминия на 2% г/г). Котировки Северстали снизились на 0,3% на фоне отчётности по МСФО за 1к20 (сокращение чистой прибыли в 5,9 раза г/г). Акции НЛМК отступили на 1% в свете снижения рекомендации по дивидендам за 4к19 на 40%.

Бумаги электроэнергетических компаний были относительно стабильны (в среднем, −0,2%). Лучший результат показала упомянутая ранее ФСК ЕЭС (+3,4%) на фоне обнародования долгосрочного бизнес-плана и новостей об объединении управляющих команд ФСК и Россетей. Котировки Энел Россия выросли на 2,2% в свете рекомендации дивидендов за 2019 г. Акции распределительных компаний показали разнонаправленную динамику: МРСК Урала прибавила 1,1%, МРСК Центра и Приволжья — 1%, МРСК Юга подорожала на 0,4%, МРСК Центра отступила на 1,3%, МРСК Волги — на 2,1%. Котировки Юнипро снизились на 0,4% в преддверии публикации производственных показателей за 1к20. РусГидро подешевела на 0,6%, на прошедшей неделе компания представила операционные результаты за 1к20 (рост общей выработки электроэнергии на 18,6% г/г). ОГК-2 отступила на 1,1%. На столько же снизились акции Интер РАО. Привилегированные бумаги Россетей подешевели на 1,6%, обыкновенные — на 3,2%. ТГК-1 потеряла 1,7%.

Котировки акций компаний потребительского сектора снизились в среднем на 0,1%. Позитивную динамику показала X5 Retail Group (+1,6%) на фоне комментариев компании в ходе прошедшей телеконференции (сохранение темпов роста и пересмотр программы открытия и переформатирования магазинов). Яндекс подешевел на 0,4%, Магнит — на 0,6%. Бумаги Русагро отступили на 1,2%. Котировки Детского Мира снизились на 4,9%. Банк Тинькофф прибавил 1%. Обыкновенные и привилегированные акции Сбербанка потеряли по 1,5%. ВТБ подешевел на 1,7%.

Индекс S&P 500 снизился на 1,3%. PayPal подорожал на 7,4%, Facebook — на 6%, Apple (+0,1%) и Alphabet (-0,2%) сохраняли относительную стабильность. Акции биотехнологических компаний прибавили в среднем 1,2%. По состоянию на пятницу 24 апреля результаты за 1к20 представили 24% компаний, входящих в состав индекса S&P 500. Прибыль отчитавшихся эмитентов в среднем была ниже ожиданий на 5,1%.

РЫНОК РУБЛЕВЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Цены российских гособлигаций по итогам недели выросли на 1,8%, долгосрочные бумаги прибавили 2,5%, рублёвые корпоративные облигации подорожали на 0,8%. На состоявшихся в среду аукционах по размещению ОФЗ Минфин РФ привлёк 86,7 миллиардов рублей. Вторую неделю подряд инвесторам были предложены ОФЗ-ПД выпуска 26229 с погашением в ноябре 2025 г. Спрос составил 141,2 млрд р., доходность по цене отсечения — 6,01% годовых (неделю назад — 6,58%) — с премией в 5 б.п. к уровню вторичного рынка перед началом аукциона. Нерезиденты выкупили 46,1% размещённого объёма бумаг. Аукцион по размещению ОФЗ-ПК выпуска 24021 был признан несостоявшимся из-за отсутствия заявок по приемлемым уровням цен. По данным НРД, за прошедшую неделю вложения иностранных инвесторов в ОФЗ составили порядка 47 млрд р. против 23 млрд неделей ранее. Совет директоров ЦБ РФ на прошедшем заседании, как и ожидалось, снизил ключевую ставку на 50 б.п. до 5,5% — уровня сентября 2013 г. Регулятор допустил возможность дальнейшего понижения ставки при развитии ситуации в соответствии с обновлённым базовым прогнозом. Согласно комментариям Эльвиры Набиуллиной, один из подготовленных ЦБ сценариев предполагает дальнейшее снижение ставки на 1 п.п.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Динамика долговых рынков развитых стран была разнонаправленной: суверенные облигации DM подорожали на 0,3% в долларах США, корпоративные облигации подешевели на 0,5%, американские высокодоходные бумаги потеряли 3,4%. Доходность 10-летних казначейских облигаций США в течение недели колебалась около 0,6%. Баланс ФРС США, согласно отчёту H.4.1, по состоянию на 22 апреля превысил US$6,6 трлн. Федрезерв объявил о намерении сократить объём еженедельной покупки ценных бумаг в рамках безлимитной программы количественно смягчения с US$15 до US$10 млрд в день в связи с признаками стабилизации финансовых условий. На наступившей неделе в среду состоится заседание Комитета ФРС США по операциям на открытом рынке, ожидается сохранение целевого диапазона ставки по федеральным фондам на текущем уровне. В четверг запланировано заседание ЕЦБ, изменение ставок не ожидается.

Суверенные российские еврооблигации отступили на 0,4%, цены корпоративных евробондов практически не изменились на фоне снижения долгов развивающихся стран на 1,9%. Стоимость страховки от дефолта РФ (5Y CDS) составила 180,586 пункта.

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ФОН

Индекс деловой активности в обрабатывающих отраслях Еврозоны (Manufacturing PMI) в апреле, согласно предварительной оценке, снизился с 44,5 до 33,6 п. (ожидалось 38 п.). PMI в сфере услуг упал с 26,4 до 11,7 п. — минимального уровня за всю историю наблюдений на фоне повсеместных карантинных мер. Значение сводного индекса составило 13,5 п. (vs 29,7 месяцем ранее).

Производственный PMI в США, по предварительным данным, в апреле снизился до 36,9 п. (ожидалось 35 п.). Показатель Services PMI обновил минимум за всю историю наблюдений (27 п. vs 39,8 п. месяцем ранее), значение сводного индекса Composite PMI составило 27,4 п. (vs 40,9 п. в марте). Количество первичных обращений за пособием по безработице в США составило 4,427 млн, показав снижение третью неделю подряд, с начала режима карантина — 26,5 млн. В марте резко затормозили продажи новостроек: −9,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (в феврале — +10,8%).

Рост промышленного производства в РФ в марте составил 0,3% г/г (по сравнению с 3,3% в феврале), основной вклад внёс обрабатывающий сектор (+2,6% г/г), значительный спад в котором можно ожидать в апреле-мае. В добывающих отраслях было зафиксировано снижение на 1,7% г/г. Рост реальных розничных продаж (+5,6% г/г) был максимальным с июля 2012 г. на фоне увеличения потребительской активности, вызванного распространением коронавируса. Показатель безработицы вернулся к уровням начала года (4,7%). Цены производителей снизились на 3,2% г/г вслед за падением нефтяных котировок. Реальные располагаемые доходы граждан в 1к20, согласно данным Росстата, сократились на 0,2% г/г. Банк России по итогам прошедшего заседания опубликовал обновлённые макропрогнозы. В 2020 г. ЦБ РФ ожидает снижение российского ВВП на 4-6% г/г (против роста на 1,5-2% ранее) и увеличение на 2,8-4,8% в 2021 г. и 1,5-3,5% в 2022 г. При этом, восстановления экономики в 2021 г. будет недостаточно для компенсации падения текущего года Прогноз инфляции по итогам 2020 г. был пересмотрен в сторону повышения до 3,8-4,8% с дальнейшей стабилизацией в районе 4%. Оценка средней цены нефти марки Urals в 2020 г. была понижена с US$55 до US$27 за баррель (в 4к20 ЦБ ожидает US$25 за баррель).